供给端偏紧预期下 橡胶震荡或偏强

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  • 作者: 万博ManBetX手机版客户端   来源:http://www.cazibelive.com    栏目:万博ManBetX手机版客户端    日期:2021-05-06
  •   供给端:产量淡季及主产国对外劳的限制,使得产量释放较为缓慢;需求端:疫苗的落地,下游汽车行业逐渐恢复,橡胶消费持续增加。基本面供需错期导致的供给端偏紧为橡胶行情的主逻辑,即使后期各地逐渐开割,在初期产量大幅增长的可能性亦较小,叠加原油价格坚挺,美原油站上64美元/桶,对天然橡胶构成一定提振。

      春节后在宏观大环境的影响下,橡胶05合约高开高走,2月下旬盘面强势,05合约突破前期16350高点,最高至17335;3月中上旬以回调为主,最低至14850,周线呈调整迹象,月线趋势未有大的改变,价格重心依然上移态势。

      1月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)产量932.6千吨,同比增长4.25%,高于2020年同期但低于2014-2019年同期量;2月产量757.8千吨,较去年同期下滑13.85%,为近五年同期低点。从国别来看,泰国降25.2%、印尼降9.3%、越南降28.6%、马来西亚则增14.2%,目前泰国大部分地区处于停割期,且对外劳的限制,使得产量释放较慢;我国于3月下旬逐渐开割,预计初期产量较低。

      前2个月天然橡胶生产国联合会(ANRPC)累计产量1690.4千吨,同比下滑4.68%,为2014年以来的低位。1、2月份产量下滑,一方面是由于多地区橡胶停割,是产量的淡季;另一方面,疫苗的落地,疫情虽然较去年缓解,但是地区之间的人员、物资的流动、运输仍然受到限制,橡胶产量释放缓慢。预计3月份产量仍难以出现大幅增长,供给端或仍偏紧。

      1月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)合计消费量821.4千吨,同比增长27.9%,消费量为近年高点;2月份消费量751.7千吨,环比下滑8.5%,但较去年同期增长84.5%,亦为近年高点;从国别来看,其中,中国大增314%、印度增2.4%、泰国降16.6%、马来西亚增1.7%。1、2月份消费数据的大幅好转,一是由于我国疫情防控较好,国内汽车行业好转;二是受疫情影响,去年同期基数较低。

      ANRPC最新发布的报告称,2021年2月全球天胶产量料下降12.4%至89.7万吨,2月全球天胶消费量料增长47.5%至110.3万吨。基本面来看,目前处于天然橡胶产量淡季,而受疫苗落地、疫情好转影响,消费大幅反弹,基本面供给偏紧为胶乳价格提供强力支撑。

      去年2月份受疫情影响,天然橡胶价格大幅下滑,云南国营全乳胶上海市场价最低至9100元/吨,与2015年价格相当,为历史低位区间;下半年随着消费的好转及天气、疫情对产量的影响,胶乳价格回升;今年受基本面支撑,价格维持高位。2月份云南国营全乳胶上海月均市场价为14635元/吨,近五年中仅低于2017年同期。

      泰国疫情爆发较晚,受外劳因素影响,于去年12月日新增病例大幅增长,为防控疫情泰国10次宣布延长实行《紧急法令》时间,其中第十次延长实行时间2021年3月1日-31日,对外劳的限制使得劳工短缺,割胶成本上升。2月份曼谷RSS3的FOB均价为68.97泰铢/公斤,3月份价格仍上升。

      自2020年下半年复工复产的推进及汽车政策的落实,国内汽车轮胎开工率持续上升态势。今年2月份受春节假期影响,轮胎开工率有所回落,假期后,轮胎开工率快速回升。目前全钢胎开工率至76.85%,半钢胎开工率至72.6%,远高于去年同期,已达正常年份开工比率。

      中国汽车工业协会发布的数据显示,2月,中国汽车产销分别达到150.3万辆和145.5万辆,环比下降37.1%和41.9%,同比增长4.2倍和3.6倍;1-2月,中国汽车产销389万辆和395.8万辆,同比增长88.9%和76.2%。尽管2月国内汽车产销环比呈现一定下降,但受同期基数较低影响同比继续呈现高速增长。汽车政策方面,二手车交易限制的减少及汽车下乡的开展,为国内汽车消费提供支撑,预计国内汽车仍将维持稳中向好。

      供给端:产量淡季及主产国对外劳的限制,使得产量释放较为缓慢;需求端:疫苗的落地,下游汽车行业逐渐恢复,橡胶消费持续增加。基本面供需错期导致的供给端偏紧为橡胶行情的主逻辑,即使后期各地逐渐开割,在初期产量大幅增长的可能性亦较小,叠加原油价格坚挺,美原油站上64美元/桶,对天然橡胶构成一定提振。

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